最近，美国国家海洋和大气管理局检测到大气温室气体浓度高达415ppm，在过往80万年历史中前所未见。在这个全球变暖的时代，香港毫无疑问有责任帮助减缓全球变暖的趋势，降低碳排放。在快速增长的环境、社会和管治（“ESG”）投资市场中，香港相比于其竞争对手，如伦敦和新加坡来说，起步较晚，但正竭尽全力迎头赶上。

在2013年，香港交易所发布了“ESG指引”，并随后在2016年将ESG指引的报告义务升级为“遵守或解释”。这些措施极大地改变了香港发行人的ESG报告。 “ESG指引”分为不同的主题领域。每个方面都列出了进一步的一般性披露和关键绩效指标。于2018年，香港交易所在更新了“ESG指引”的两年后，分别于5月和11月对企业ESG报告进行了两次回顾，并发布了改进建议，主要包括：

  • 欠缺管制架构 – 没有解释清楚董事会于ESG汇报过程中的参与；

  • 无讨论ESG事宜如何与发行人的业务相关；

  • 欠缺有关重要性评估的资料；

  • 部分发行人仅按章汇报；

  • 披露不完整，未完全符合披露要求。

以下是ESG报告中所发现的问题示例

  • 重要性 – 有些发行人把ESG指引所载的大部分要求/建议都予以汇报，以致关键的事宜反而没有重点披露。也有些发行人声称已识别对自身重要的层面，然而却没有解释如何有此结论。

  • 量化 – 并非所有发行人都提供所使用的标准、方法、假设及/或计算工具的资料，或其排放/能源耗用方面所使用的转换因素的来源。没有这些资料，投资者难以评估及比较不论是同一家公司的同比数据或是不同公司间的数据。

从回顾来看，目前的ESG指引无法完全满足投资者和利益相关者的期望。此外，根据国际标准和指南，发行人为ESG管理建立治理结构被认为至关重要。与此同时，ESG事务由董事会领导和监督十分重要，这能确保ESG事项被纳入高级别讨论，并能利用充足的资源于合适的系统和流程中进行有效实施。

今年早些时候，香港交易所参考气候相关财务资讯披露工作组的建议报告发布了咨询文件，用以修订报告指南，从而满足投资者和利益相关者的期望，并将其他重要因素纳入ESG报告。在咨询文件中，香港交易所修订了指引信，要求与其新上市申请人在其上市文件中披露有关ESG事宜及性别多元化事宜的资料。对于ESG指引的修订，香港交易所提出了5项主要变更方案，包括：

a. 加设强制披露要求；

b. 新增有关气候变化的层面及修订环境关键绩效指标；

c. 提升社会关键绩效指标的披露责任；

d. 修订社会关键绩效指标；及

e. 鼓励独立验证。

这些修订方案主要基于联交所参考ESG报告领域最新的国际发展，尤其是参照气候相关财务资讯披露工作组的建议报告。 TCFD建议下的披露分为四个主题领域：

a. 管治 – 以伺候相关风险及机遇为中心的公司管治。

b. 策略 – 气候相关风险及机遇对公司业务、战略和财务规划的实际及潜在影响（如属重大资料）。

c. 风险管理 – 机构如何识别、评估及管理气候相关风险。

d. 指标和目标 – 用以评估及管理气候相关风险和机遇的指标和目标（如属重大资料）。

To be continued……

参考资料：

[1] 咨询文件: https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/News/Market-Consultations/2016-Present/May-2019-Review-of-ESG-Guide/Consultation- Paper/cp201905.pdf

[2] 气候相关财务资讯披露工作组建议报告: https://www.fsb-tcfd.org/wp-content/uploads/2017/06/FINAL-2017-TCFD-Report-11052018.pdf

[3] 有关2016/2017年发行人披露环境、社会及管治常规情况的报告: https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Listing/Rules-and-Guidance/ Other-Resources/Exchanges-Review-of-Issuers-Annual-Disclosure/ESG-Guide/esgreport_2016_2017.pdf?la=en

[4] 环境、社会及管治汇报指南: https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Listing/Rules-and-Guidance/Other-Resources/Listed-Issuers/Environmental- Social-and-Governance/How-to-Prepare-an-ESG-Report/steps.pdf?la=en